கடன்பத்திர பரஸ்பர நிதி என்றால் என்ன?
கடன்பத்திர பரஸ்பர நிதி (Debt Mutual Fund) என்பது பல முதலீட்டாளர்களிடம் இருந்து பெறப்படும் நிதியை ஒன்றிணைத்து, நிலையான வருமானம் தரும் சாதனங்களில் முதலீடு செய்யும் ஒரு கூட்டு முதலீட்டுத் திட்டமாகும் (Collective Investment Scheme). இத்தகைய நிதிகள் மூலம் திரட்டப்படும் தொகையானது மத்திய மற்றும் மாநில அரசுகள், வங்கிகள், பொதுத்துறை நிறுவனங்கள் (Public Sector Undertakings) மற்றும் தனியார் கார்ப்பரேட் நிறுவனங்களால் வெளியிடப்படும் கடன்பத்திரங்களில் முதலீடு செய்யப்படுகிறது.
இந்த நிதிகள் முக்கியமாக அரசு வழங்கும் கருவூலப் பத்திரங்கள் (Treasury Bills), நிறுவனங்களின் வணிகப் பத்திரங்கள் (Commercial Papers), வைப்புச் சான்றிதழ்கள் (Certificates of Deposit) மற்றும் கார்ப்பரேட் பத்திரங்கள் (Corporate Bonds) போன்ற கடன் மற்றும் பணச் சந்தை சாதனங்களில் (Money Market Instruments) முதலீடுகளை மேற்கொள்கின்றன. வங்கி நிலையான வைப்புத் தொகைகளைப் (Fixed Deposit) போல அல்லாமல், கடன்பத்திர பரஸ்பர நிதிகள் எவ்வித உறுதியளிக்கப்பட்ட வருமானத்தையோ அல்லது முதலீட்டுக்கான பாதுகாப்பையோ வழங்குவதில்லை.
இந்திய பங்குகள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம் (SEBI) இந்த நிதிகளை அவை முதலீடு செய்யும் பத்திரங்களின் முதிர்ச்சிக் காலம் (Maturity profile) மற்றும் கடன் தரவரிசை (Credit rating) ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் பல்வேறு வகைகளாகப் பிரிக்கிறது. நிதி மேலாளர்கள் (Fund Managers) சந்தை நிலவரத்திற்கு ஏற்ப பத்திரங்களை வாங்கி விற்பனை செய்வதால், நிதியின் நிகர சொத்து மதிப்பு (Net Asset Value - NAV) தினமும் மாறுபடுகிறது.
கடன்பத்திர நிதிகள் எவ்வாறு செயல்படுகின்றன?
முதலீட்டாளர்கள் ஒரு கடன்பத்திர நிதியின் அலகுகளை (Units) வாங்கும் போது, அவர்களின் பணம் திரட்டப்பட்டு நிதி மேலாளரால் பல்வேறு கடன் சாதனங்களில் பிரித்து முதலீடு செய்யப்படுகிறது. இந்த நிதியின் நிகர சொத்து மதிப்பானது (NAV) பத்திரங்களில் இருந்து கிடைக்கும் வட்டி வருமானம் மற்றும் சந்தையில் அப்பத்திரங்களின் விலையில் ஏற்படும் மாற்றங்கள் ஆகியவற்றைக் கொண்டு கணக்கிடப்படுகிறது.
பொருளாதாரத்தில் நிலவும் வட்டி விகிதங்கள் (Interest Rates) உயரும் போது, கடன் பத்திரங்களின் விலைகள் பொதுவாகக் குறைகின்றன. இந்த விலை வீழ்ச்சி நிதியின் நிகர சொத்து மதிப்பைக் குறைக்கிறது. இதனை வட்டி விகித அபாயம் (Interest Rate Risk) என்று நிதிச் சந்தையில் குறிப்பிடுகிறார்கள்.
அதேபோல், நிதி வைத்திருக்கும் பத்திரத்தை வெளியிட்ட நிறுவனம் தன் கடனுக்கான வட்டியை அல்லது அசலைத் திருப்பித் தரத் தவறினாலோ அல்லது அதன் கடன் தரவரிசை குறைக்கப்பட்டாலோ, அந்தப் பத்திரத்தின் மதிப்பு சரிவடைகிறது. முதலீட்டாளர்கள் தங்களுக்குத் தேவைப்படும் போது வேலை நாட்களில் தங்களது அலகுகளை மீட்டுக்கொள்ள முடியும். இருப்பினும், திட்டத்தின் வெளியேறும் கட்டணம் (Exit Load) மற்றும் சந்தை பணப்புழக்கம் ஆகியவற்றைப் பொறுத்து இதில் சில நிபந்தனைகள் பொருந்தும்.
கடன்பத்திர முதலீட்டின் மூலம் கிடைக்கும் நன்மைகள்
பாரம்பரிய நிலையான வைப்புத் திட்டங்களுடன் ஒப்பிடும்போது, கடன்பத்திர நிதிகள் முதலீட்டாளர்களுக்கு அதிக பணப்புழக்க வசதியை (Liquidity) வழங்குகின்றன. அவசர நிதித் தேவை ஏற்படும் போது, முதலீட்டாளர்கள் வழக்கமான வேலை நாட்களில் தங்களது அலகுகளை மீட்டுப் பணமாக மாற்றிக் கொள்ளும் வசதி இதில் உள்ளது.
ஒரே நிதியின் மூலம் பலதரப்பட்ட நிறுவனங்கள், வங்கிகள் மற்றும் அரசின் கடன் சாதனங்களில் முதலீடு செய்யப்படுவதால், முதலீட்டு அபாயம் பரவலாக்கப்படுகிறது (Diversification). இது ஒரே நிறுவனத்தில் மொத்தப் பணத்தையும் முதலீடு செய்வதால் ஏற்படும் தனிப்பட்ட அபாயத்தைக் குறைக்க உதவுகிறது.
மேலும், ஒரு நாள் முதலீட்டு காலம் முதல் பல ஆண்டுகள் வரையிலான வெவ்வேறு நிதி இலக்குகளுக்கு ஏற்ப, பொருத்தமான கடன் நிதிகளைத் தேர்ந்தெடுக்கும் நெகிழ்வுத்தன்மை முதலீட்டாளர்களுக்குக் கிடைக்கிறது. தற்போதைய திட்ட விவரங்கள் மற்றும் நிதிகளின் வகைப்பாடுகளைப் பற்றி அறிய இந்திய பங்குகள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம் (SEBI) அல்லது இந்திய பரஸ்பர நிதிச் சங்கத்தின் (AMFI) அதிகாரப்பூர்வ இணையதளத்தைப் பார்க்கவும்.
கடன்பத்திர நிதிகளில் உள்ள அபாயங்கள் மற்றும் கவனிக்க வேண்டியவை
கடன்பத்திர நிதிகளில் முக்கியமாக மூன்று வகையான அபாயங்கள் உள்ளன. முதலாவதாக, வட்டி விகித மாற்றங்களால் பத்திரங்களின் விலையும் NAV மதிப்பும் எதிர் திசையில் இயங்கும் வட்டி விகித அபாயம் (Interest Rate Risk) உள்ளது. இரண்டாவதாக, பத்திரத்தை வெளியிட்ட நிறுவனம் வட்டி அல்லது அசலைச் செலுத்தத் தவறும்போது கடன் அபாயம் (Credit Risk) உருவாகிறது.
மூன்றாவதாக, குறைந்த கடன் தரவரிசை கொண்ட பத்திரங்களைச் சந்தையில் உடனடியாக நஷ்டமின்றி விற்க முடியாத நிலை ஏற்படும் போது பணப்புழக்க அபாயம் (Liquidity Risk) ஏற்படுகிறது. எனவே, கடன்பத்திர நிதிகள் சந்தை மாற்றங்களுக்கு உட்பட்டவை என்பதை முதலீட்டாளர்கள் தெளிவாகப் புரிந்து கொள்ள வேண்டும்.
குறுகிய காலம் முதல் நடுத்தர கால வரையிலான நிதி இலக்குகளைக் கொண்டவர்களுக்கும், வங்கி வைப்புத் தொகைக்கு மாற்றாகத் தற்காலிகமாக உபரிப் பணத்தைச் சேமிக்க விரும்புபவர்களுக்கும் ஓவர்நைட் நிதிகள் (Overnight Funds) அல்லது லிக்விட் நிதிகள் (Liquid Funds) போன்ற குறைந்த மாறுபாடு கொண்ட திட்டங்கள் ஏற்றவையாக இருக்கக்கூடும். முதலீட்டிற்கு முன் தனிப்பட்ட ஆய்வு மற்றும் நிதி ஆலோசகரின் ஆலோசனையை பரிசீலிக்கவும்.
முதலீட்டாளர்கள் தவிர்க்க வேண்டிய பொதுவான தவறுகள்
கடன்பத்திர பரஸ்பர நிதிகளை முழுமையான அபாயமற்ற முதலீடு என்றோ அல்லது வங்கி வைப்புத் தொகைக்கு இணையான பாதுகாப்பைக் கொண்டது என்றோ தவறாகக் கருதுவது முதலீட்டாளர்கள் செய்யும் மிகப்பெரிய தவறு ஆகும். வங்கி வைப்புத் தொகைகள் போல இதில் நிலையான வருமானம் உத்தரவாதம் அளிக்கப்படுவதில்லை.
நாட்டில் வட்டி விகிதங்கள் உயரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படும் காலக்கட்டத்தில், வட்டி விகித அபாயத்தைப் புறக்கணித்து நீண்டகால முதிர்ச்சிக் கொண்ட நிதிகளில் (Long-duration funds) முதலீடு செய்வது முதலீட்டின் மதிப்பைப் பாதிக்கக்கூடும்.
அதேபோல், அதிக வருமானத்தைப் பெற வேண்டும் என்ற நோக்கில், குறைந்த கடன் தரவரிசை கொண்ட பத்திரங்களில் முதலீடு செய்யும் நிதிகளைப் பற்றிய அபாயத்தைப் புரிந்து கொள்ளாமல் தேர்ந்தெடுப்பதும் தவறான அணுகுமுறையாகும். மீட்கப்படும் தொகைகளுக்கான தற்போதைய வரி விதிகளைப் பற்றி அறிய வருமான வரித்துறை அல்லது ஏஎம்ஃபி (AMFI) இணையதளத்தைச் சரிபார்க்கவும்.
அடிக்கடி கேட்கப்படும் கேள்விகள்
கேள்வி: வங்கி நிலையான வைப்புத் தொகையிலிருந்து (FD) கடன்பத்திர நிதிகள் எவ்வாறு வேறுபடுகின்றன? பதில்: வங்கி வைப்புத் தொகைகள் குறிப்பிட்ட வட்டி விகிதத்தையும், காப்பீட்டு எல்லைக்கு உட்பட்டு முதன்மைத் தொகை பாதுகாப்பையும் வழங்குகின்றன. ஆனால் கடன்பத்திர நிதிகள் சந்தை சார்ந்த முதலீடுகளாகும். வற்றில் உறுதியளிக்கப்பட்ட வருமானம் இல்லை, மேலும் இதன் வருமானம் வட்டி விகித மாற்றங்கள் மற்றும் பத்திரங்களின் கடன் தரத்தைப் பொறுத்து அமையும்.
கேள்வி: ஓவர்நைட் நிதிகள் மற்றும் லிக்விட் நிதிகள் என்றால் என்ன? பதில்: ஓவர்நைட் நிதிகள் (Overnight Funds) ஒரே நாளில் முதிர்ச்சியடையும் மிகக் குறுகிய கால பத்திரங்களில் முதலீடு செய்வதால், குறைந்த வட்டி மற்றும் கடன் அபாயத்தைக் கொண்டுள்ளன. லிக்விட் நிதிகள் (Liquid Funds) 91 நாட்கள் வரை முதிர்ச்சியடையும் பணச் சந்தை சாதனங்களில் முதலீடு செய்வதால், குறுகிய கால பணப்புழக்க மேலாண்மைக்கு உகந்ததாக உள்ளன.
கேள்வி: கில்ட் நிதிகள் மற்றும் கார்ப்பரேட் பாண்ட் நிதிகள் என்றால் என்ன? பதில்: கில்ட் நிதிகள் (Gilt Funds) முக்கியமாக அரசுப் பத்திரங்களில் மட்டுமே முதலீடு செய்வதால் கடன் அபாயம் (Credit Risk) இல்லை, ஆனால் வட்டி விகித அபாயம் உண்டு. கார்ப்பரேட் பாண்ட் நிதிகள் (Corporate Bond Funds) தங்களின் பெரும்பகுதி நிதியை உயர் தரவரிசை பெற்ற நிறுவனங்களின் கடன்பத்திரங்களில் முதலீடு செய்கின்றன.